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2025年開年，中國工程機械行業(yè)迎來強勁復(fù)蘇信號。1-2月銷售數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)基建類設(shè)備與房地產(chǎn)相關(guān)品類呈現(xiàn)分化走勢，疊加出口市場持續(xù)回暖，行業(yè)進入內(nèi)外需共振新周期。
1月數(shù)據(jù)顯示，平地機銷量同比大幅增長23.9%，壓路機、攤鋪機同比增速分別為-4.1%和5.7%，較2024年全年-12.5%的平均跌幅顯著收窄。其中平地機作為市政道路建設(shè)先導(dǎo)指標，其回暖印證了年初各地交通基建項目集中開工的行業(yè)態(tài)勢。
據(jù)財政部披露，2025年首批新增專項債額度已達1.2萬億元，較2024年提前三個月下達，重點投向"十四五"交通強國項目，推動土方機械需求快速釋放。
值得注意的是，與房地產(chǎn)強關(guān)聯(lián)的起重機、混凝土機械在1月實現(xiàn)觸底反彈，主要得益于新能源基建的托底效應(yīng)。以風(fēng)電為代表的新能源項目進入裝機高峰，僅一季度全國風(fēng)電新開工項目就達48GW，帶動大噸位起重機單月出貨量突破800臺，創(chuàng)近兩年新高。
盡管房地產(chǎn)新開工面積仍處低位，但"平急兩用"基礎(chǔ)設(shè)施與城中村改造項目的設(shè)備更新需求，為相關(guān)品類提供了邊際支撐。
2月挖掘機銷售數(shù)據(jù)尤為亮眼，國內(nèi)銷量11640臺同比暴增99.4%，創(chuàng)2011年以來最大單月漲幅。除低基數(shù)效應(yīng)外，政策面多重因素疊加產(chǎn)生催化。
一方面，住建部"保交樓"專項貸款加速落地，帶動房建項目復(fù)工率快速回升至75%以上；
另一方面，季節(jié)性因素與設(shè)備更新周期形成共振，根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會調(diào)研，超過60%的代理商反饋客戶設(shè)備置換需求集中釋放，國四標準切換窗口期臨近刺激換機潮提前到來。
裝載機市場同步走強，國內(nèi)銷售4505臺同比增長63%，印證礦山復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快。山西、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能利用率恢復(fù)至85%以上，疊加長江流域砂石骨料價格連續(xù)三個月上漲，推動短周期施工設(shè)備需求激增。
海外市場延續(xù)回暖態(tài)勢，2月挖掘機出口7630臺同比增長12.7%，高基數(shù)下仍保持韌性。區(qū)域市場呈現(xiàn)兩大特征。
其一，中東基建熱潮持續(xù)，沙特NEOM新城項目進入主體施工階段，帶動50噸以上大型挖機出口占比提升至35%；
其二，東南亞市場本土化生產(chǎn)加速，三一重工印尼工廠2月下線首臺本地組裝中型挖掘機，帶動區(qū)域市占率提升至28%。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，電動化設(shè)備正成為出口新增長極。徐工機械2月斬獲南非200臺電動裝載機訂單，創(chuàng)中國工程機械單筆電動產(chǎn)品出口紀錄。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-2月工程機械鋰電產(chǎn)品出口額同比激增230%，在總出口中占比突破15%，顯示中國制造正從性價比優(yōu)勢向技術(shù)引領(lǐng)轉(zhuǎn)型。
在內(nèi)需政策發(fā)力、外需市場多元化的雙輪驅(qū)動下，工程機械行業(yè)有望迎來為期2-3年的景氣上行周期，中聯(lián)重科(01157)、中國龍工(03339)、三一國際(00631)、中國重汽(03808)、濰柴動力(02338)、森松國際(02155)等龍頭企業(yè)盈利彈性值得期待。
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