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2025年9月16日，禾賽科技正式完成港股掛牌，成為全球激光雷達(dá)行業(yè)首家實(shí)現(xiàn)"美股+港股"雙重主要上市的企業(yè)。
根據(jù)此前公布信息，禾賽科技擬全球發(fā)售1700萬(wàn)股公司B類(lèi)普通股，此次全球發(fā)售包括兩部分，其中中國(guó)香港發(fā)售170萬(wàn)股B類(lèi)普通股，國(guó)際發(fā)售1530萬(wàn)股B類(lèi)普通股，每股定價(jià)212.80港元，據(jù)此禾賽預(yù)計(jì)募資41.6億港元。
9月16日上午開(kāi)盤(pán)，禾賽股價(jià)報(bào)229.2港元，漲幅7.7%。
ADAS業(yè)務(wù)：增長(zhǎng)主引擎
作為禾賽的核心基本盤(pán)，ADAS激光雷達(dá)業(yè)務(wù)正以規(guī)模化交付構(gòu)筑市場(chǎng)壁壘。
2025年上半年，禾賽激光雷達(dá)總交付量達(dá)547,913臺(tái)，同比激增276.2%，其中ADAS領(lǐng)域交付449,651臺(tái)，同比增長(zhǎng)237.5%，這一數(shù)據(jù)已超越2024年全年交付量。
據(jù)蓋世汽車(chē)研究院配置數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)主激光雷達(dá)裝機(jī)量中，禾賽以284,399顆、33.0%的份額穩(wěn)居第一，領(lǐng)先華為和速騰聚創(chuàng)，這兩家企業(yè)上半年激光雷達(dá)標(biāo)配量依次為260,236顆和236,501顆，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)份額分別為30.2%和27.4%，在頭部效應(yīng)顯著的市場(chǎng)中占據(jù)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)。
如此強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，源自禾賽持續(xù)數(shù)年的芯片化技術(shù)突破。自2017年布局激光雷達(dá)專(zhuān)用芯片研發(fā)以來(lái)，禾賽已完成第四代數(shù)字單光子平臺(tái)技術(shù)研發(fā)，該架構(gòu)率先在ATX系列實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并計(jì)劃在ETX系列全面落地。
通過(guò)整合激光器、探測(cè)器、數(shù)字信號(hào)處理器等七大核心部件，禾賽第四代芯片不僅簡(jiǎn)化了產(chǎn)品架構(gòu)，更實(shí)現(xiàn)了性能與成本的雙重優(yōu)化。得益于此，ATX激光雷達(dá)價(jià)格較上一代下降50%，在大規(guī)模出貨下已降至200美元級(jí)別，相較于公司成立初期行業(yè)激光雷達(dá)價(jià)格，成本降幅更是超過(guò)了95%。
成本的持續(xù)大幅降低，不僅顯著增強(qiáng)了禾賽激光雷達(dá)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也在過(guò)去幾年里為其贏得了廣泛的客戶認(rèn)可與深度合作。
目前，禾賽在ADAS領(lǐng)域已累計(jì)獲得來(lái)自24家主機(jī)廠超過(guò)120個(gè)車(chē)型的量產(chǎn)定點(diǎn)，并已成為全球頭部 Robotaxi企業(yè)的首選——全球前十大Robotaxi公司中有九家選擇禾賽作為主激光雷達(dá)供應(yīng)商。正是這種深度的綁定關(guān)系，為禾賽激光雷達(dá)持續(xù)放量奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
近期，禾賽再獲美國(guó) Motional、哈啰等多家Robotaxi企業(yè)定點(diǎn)，另外，9月15日，禾賽還宣布與一家美國(guó)領(lǐng)先的頭部Robotaxi公司進(jìn)一步深化合作，簽訂價(jià)值超過(guò)四千萬(wàn)美元的激光雷達(dá)訂單。禾賽將作為其唯一的激光雷達(dá)供應(yīng)商提供遠(yuǎn)距和近距激光雷達(dá)產(chǎn)品，訂單計(jì)劃將于2026年底前完成交付。
伴隨著這些新訂單的簽訂，并陸續(xù)交付，禾賽商業(yè)化版圖仍在持續(xù)擴(kuò)張。
機(jī)器人業(yè)務(wù)：迅猛崛起的“第二曲線”
在鞏固車(chē)載市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，禾賽的機(jī)器人激光雷達(dá)業(yè)務(wù)正以驚人速度崛起為第二增長(zhǎng)極。2025年上半年，該業(yè)務(wù)出貨量達(dá)98,262臺(tái)，同比激增692%。
其中今年初發(fā)布的JT系列產(chǎn)品僅用5個(gè)月就實(shí)現(xiàn)10萬(wàn)臺(tái)交付，創(chuàng)造行業(yè)紀(jì)錄。第二季度單季交付48,531臺(tái)，同比增幅更高達(dá)743.6%，展現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)動(dòng)能。
JT系列的成功很大程度得益于車(chē)規(guī)級(jí)技術(shù)的下沉應(yīng)用。這款迷你型超半球3D激光雷達(dá)采用了禾賽第四代自研芯片架構(gòu)，具備360°×187°超廣視野，40米@10%反射率的探測(cè)距離較同類(lèi)產(chǎn)品提升30%，單幀覆蓋面積超10,000㎡。
不僅如此，JT系列同時(shí)支持16線至256線多種配置，完美適配不同場(chǎng)景需求。技術(shù)遷移帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，使機(jī)器人激光雷達(dá)從萬(wàn)元級(jí)降至千元級(jí)，為規(guī)?；瘧?yīng)用奠定基礎(chǔ)。
商業(yè)化落地方面，禾賽已構(gòu)建起多元客戶矩陣。除與追覓生態(tài)鏈品牌可庭科技簽訂30萬(wàn)顆年度供貨協(xié)議外，8月先后與Vbot維他動(dòng)力、清華系創(chuàng)企星動(dòng)紀(jì)元達(dá)成深度合作。
禾賽機(jī)器人感知業(yè)務(wù)副總裁劉興偉此前預(yù)測(cè)，2025年全球機(jī)器人激光雷達(dá)市場(chǎng)出貨量將達(dá)30-40萬(wàn)臺(tái)，其中禾賽出貨量將超20萬(wàn)臺(tái)，有望占據(jù)過(guò)半市場(chǎng)份額。
雙資本平臺(tái)賦能：技術(shù)投入與產(chǎn)能擴(kuò)張的正循環(huán)
此次港股募資的資金分配，清晰勾勒出禾賽下一步的戰(zhàn)略重心：約50%用作研發(fā)投資，約35%用作生產(chǎn)能力投資，約5%用作業(yè)務(wù)發(fā)展，約10%用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
在研發(fā)端，資金將主要用于優(yōu)化ASIC芯片路徑和下一代產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，進(jìn)一步強(qiáng)化感知方案等核心技術(shù)的領(lǐng)先性。產(chǎn)能端則瞄準(zhǔn)百萬(wàn)臺(tái)級(jí)制造能力建設(shè)，既要滿足ADAS市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的需求，也要支撐機(jī)器人業(yè)務(wù)的爆發(fā)式擴(kuò)張。
自成立伊始，禾賽就堅(jiān)持自建產(chǎn)線，所有的激光雷達(dá)產(chǎn)品均生產(chǎn)于自有工廠，這樣不僅能從源頭上把控各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的質(zhì)量，還能及時(shí)優(yōu)化和改善生產(chǎn)流程百萬(wàn)產(chǎn)能。目前，禾賽自有量產(chǎn)工廠規(guī)劃年產(chǎn)能超過(guò)200萬(wàn)臺(tái)，核心生產(chǎn)工序自動(dòng)化率達(dá) 100%。
這種投入正在形成良性循環(huán)。技術(shù)突破帶來(lái)的成本下降推動(dòng)市場(chǎng)滲透率提升，規(guī)?；桓斗催^(guò)來(lái)攤薄研發(fā)成本。據(jù)禾賽此前公布財(cái)報(bào)，2025年第二季度，禾賽實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.1億元，同比勁增超 50%，凈利潤(rùn)突破 4,000 萬(wàn)元人民幣，遠(yuǎn)超 GAAP 層面盈利轉(zhuǎn)正目標(biāo)。
如今，雙重上市構(gòu)建的資本平臺(tái)，有望繼續(xù)加速這一循環(huán)：港股投資者對(duì)硬科技的認(rèn)可與美股市場(chǎng)的全球化估值邏輯形成互補(bǔ)，為禾賽在激光雷達(dá)與機(jī)器人兩大高增長(zhǎng)賽道的布局提供更充足的彈藥。
從美股到港股，禾賽的雙重上市之路不僅是資本路徑的拓展，更是其商業(yè)化能力的證明。當(dāng)33%的ADAS市占率遇上692%增速的機(jī)器人業(yè)務(wù)，當(dāng)?shù)谒拇酒夹g(shù)遇上雙重資本平臺(tái)，禾賽正在書(shū)寫(xiě)激光雷達(dá)行業(yè)的新敘事。
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