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2025年11月，具身智能及機(jī)器人賽道呈現(xiàn)出“冰火交織”的行業(yè)圖景。一邊是資本熱情持續(xù)高漲，億元級(jí)融資頻現(xiàn)，將頭部企業(yè)估值不斷推向新高；另一邊，監(jiān)管層首次發(fā)出的理性預(yù)警，直指人形機(jī)器人“產(chǎn)品扎堆、重復(fù)建設(shè)”風(fēng)險(xiǎn)，為狂奔的賽道按下“校準(zhǔn)鍵”。
在資本狂熱與監(jiān)管理性的碰撞中，具身智能產(chǎn)業(yè)有望告別野蠻生長，加速邁向“價(jià)值深耕”的新階段。
圖片來源： 蓋世汽車
資本熱度不減，半數(shù)融資達(dá)億元
據(jù)蓋世汽車統(tǒng)計(jì)，2025年11月，國內(nèi)具身智能及機(jī)器人領(lǐng)域累計(jì)公開35起融資事件，其中17起融資金額達(dá)到億元及以上，占比近半，較10月億元級(jí)融資數(shù)量增長明顯。
其中，星動(dòng)紀(jì)元完成的近10億元A+輪融資，成為本月人民幣融資規(guī)模之最。該輪融資由吉利資本領(lǐng)投，北汽產(chǎn)投戰(zhàn)略投資，北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金及北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金等聯(lián)合注資，產(chǎn)業(yè)資本與地方國資齊聚，對其認(rèn)可可見一斑。
創(chuàng)立于2023年8月，星動(dòng)紀(jì)元致力于通過“具身大腦”與“人形本體”軟硬一體全棧自研，打造通用大腦及通用機(jī)器人。為此，星動(dòng)紀(jì)元不僅開發(fā)了具身大腦ERA-42，其硬件自研比例亦超過了95%，包括關(guān)節(jié)模組、靈巧手、電機(jī)、減速器、控制器等。
據(jù)此，星動(dòng)紀(jì)元先后推出了“電競手”星動(dòng)XHAND 1、“精靈手”星動(dòng)XHAND 1 Lite、輪式服務(wù)機(jī)器人星動(dòng)Q5、面向工業(yè)領(lǐng)域的全尺寸雙足人形機(jī)器人星動(dòng)L7及其半身模塊星動(dòng)M7等，并已獲得超5億元訂單，初步打通“技術(shù)-產(chǎn)品-商業(yè)化”閉環(huán)。
另一起大額融資則是來自康諾思騰，該公司主要聚焦手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域，依托創(chuàng)始人歐國威的麻省理工學(xué)院背景及手術(shù)機(jī)器人相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，瞄準(zhǔn)國產(chǎn)替代的巨大空間。據(jù)悉，康諾思騰也是國內(nèi)首家面向全球、實(shí)現(xiàn)在國際市場進(jìn)行臨床試驗(yàn)的創(chuàng)新型手術(shù)機(jī)器人企業(yè)。
此外還有原力靈機(jī)、無界動(dòng)力、星塵智能、光輪智能、靈心巧手、靈宇宙、松延動(dòng)力等，11月也均斬獲了超億元新融資。這些企業(yè)的高額融資背后，是資本對稀缺優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的白熱化爭奪。尤其在行業(yè)熱度居高不下的背景下，資本更傾向于押注具備核心技術(shù)突破、清晰商業(yè)化路徑或關(guān)鍵訂單驗(yàn)證的領(lǐng)軍企業(yè)。
然而，若將視野擴(kuò)展至全球，國內(nèi)頭部項(xiàng)目的融資規(guī)模雖已令人矚目，與全球頂尖玩家相比仍存差距。比如Figure AI，9月在其C輪融資中一舉斬獲了10億美元，這使其投后估值達(dá)到了390億美元。近期，另一家成立不到兩年的初創(chuàng)公司Physical Intelligence在最新一輪融資中則籌集了6億美元，用于改進(jìn)其AI機(jī)器人大腦，本輪融資后PI的估值攀升至56億美元。
從細(xì)分領(lǐng)域來看，本體依然是資本扎堆的熱門領(lǐng)域，11月累計(jì)披露了十余筆融資，包括四家人形機(jī)器人公司獲投，分別是蘿博派對、加速進(jìn)化、星動(dòng)紀(jì)元、松延動(dòng)力。
而在核心零部件領(lǐng)域，從傳感器到關(guān)節(jié)模組再到靈巧手，也均涌現(xiàn)了一批實(shí)力玩家。其中傳感器領(lǐng)域，有共跡科技、智子力控、環(huán)視智能、藍(lán)點(diǎn)觸控、他山科技等多家企業(yè)獲投，涉及視覺感知、觸覺感知等多個(gè)領(lǐng)域。在關(guān)節(jié)領(lǐng)域，有泉智博、靈猴機(jī)器人、國華智能等企業(yè)拿到了新投資，承載著國產(chǎn)突圍的期待。靈巧手賽道，則有靈心巧手、傲意科技、中科硅紀(jì)等企業(yè)獲投，聚焦“最后一厘米”技術(shù)攻堅(jiān)。
整體來看，伴隨著具身智能產(chǎn)業(yè)從概念快速邁入落地驗(yàn)證階段，資本風(fēng)向也開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，不再盲目撒網(wǎng)，而是更有針對性地向頭部企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈短板集中。
例如松延動(dòng)力，短短1個(gè)月就完成了兩輪共5億元融資，其后早在今年7月松延動(dòng)力就實(shí)現(xiàn)了人形機(jī)器人月交付量破百，年底預(yù)計(jì)其月交付能力將進(jìn)一步達(dá)到500臺(tái)。靈心巧手更是在全球高自由度靈巧手市場占據(jù)超80%的份額，2026年該公司計(jì)劃交付5-10萬臺(tái)靈巧手。
值得關(guān)注的是，除了產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)日趨繁榮，當(dāng)前具身智能領(lǐng)域的資本生態(tài)也正從“單一VC主導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“多元資本協(xié)同。傳統(tǒng)VC之外，地方國資與產(chǎn)業(yè)資本亦紛紛入局，形成"政府引導(dǎo)+市場驅(qū)動(dòng)"的新型資本矩陣。
特別是地方政府，為搶占具身智能產(chǎn)業(yè)高地，已經(jīng)展開新一輪博弈。泉智博、星塵智能、藍(lán)點(diǎn)觸控、加速進(jìn)化、星動(dòng)紀(jì)元、靈心巧手、他山科技等企業(yè)的最新一輪融資中，均有地方國資的身影。
東風(fēng)、長安接力，車企密集跨界
當(dāng)資本熱浪在具身智能領(lǐng)域持續(xù)翻涌，一批跨界玩家也開始強(qiáng)勢入局，讓這條本就熱鬧的賽道更加擁擠。
其中，擁有充足資金、完整供應(yīng)鏈與明確場景需求的汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，成了最不可忽視的存在。從整車制造商到核心零部件供應(yīng)商，他們正將“造車”的邏輯與資源復(fù)用于“造機(jī)器人”，試圖將機(jī)器人業(yè)務(wù)打造成新的增長曲線。
11月28日晚，長安汽車(000625)發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已審議通過投資設(shè)立機(jī)器人公司的議案。長安汽車擬以自有資金出資2.25億元，聯(lián)合中國長安汽車集團(tuán)、辰致汽車科技集團(tuán)等主體共同設(shè)立長安天樞智能機(jī)器人科技有限公司。
在此之前，長安汽車已經(jīng)于廣州車展上展示其人形機(jī)器人產(chǎn)品“小安”。該款人形機(jī)器人身高169cm，體重69kg，全身有40個(gè)自由度，續(xù)航超2小時(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)與人交流、演示武術(shù)、協(xié)助人工作等功能。
按照長安汽車的規(guī)劃，其計(jì)劃于2028年正式量產(chǎn)下線人形汽車機(jī)器人，2030年后逐步向家庭服務(wù)機(jī)器人拓展。
差不多同一時(shí)間，東風(fēng)汽車也公布了其人形機(jī)器人研發(fā)進(jìn)展。據(jù)悉，目前東風(fēng)汽車研發(fā)制造了兩個(gè)類型共4臺(tái)人形機(jī)器人，一類負(fù)責(zé)“會(huì)說話”，一類負(fù)責(zé)“能干活”，其中前者搭載了明年即將量產(chǎn)的全國產(chǎn)高性能車規(guī)級(jí)MCU——DF30芯片，以及東風(fēng)天元智駕T500控制器，具備700+TOPS算力，未來將走進(jìn)東風(fēng)4S店，負(fù)責(zé)接待、導(dǎo)購等工作。
而后者則是由東風(fēng)研發(fā)總院聯(lián)合華科丁漢院士團(tuán)隊(duì)研發(fā)，即將奔赴東風(fēng)汽車智慧工廠產(chǎn)線實(shí)訓(xùn)，計(jì)劃明年正式“上崗”，用于工廠搬料、分揀、巡檢、在倉儲(chǔ)貨架間取件等。
另外廣汽、奇瑞、上汽、賽力斯、小鵬汽車等，也都在積極開展人形機(jī)器人相關(guān)研發(fā)。其中奇瑞甚至明確將機(jī)器人業(yè)務(wù)視為“第二增長曲線”，提出以產(chǎn)業(yè)化體系優(yōu)勢，加速從技術(shù)突破走向全球落地，邁入全球機(jī)器人第一梯隊(duì)。
整車廠扎堆布局人形機(jī)器人背后，并非一時(shí)興起，而是基于多維度的深層邏輯考量。
首先，智能汽車與具身智能機(jī)器人在底層技術(shù)上高度同源，都依賴于環(huán)境感知、智能決策和精準(zhǔn)控制三大核心能力，這意味著車企們在智能汽車領(lǐng)域積累的技術(shù)以及工程化經(jīng)驗(yàn)，都可以平滑遷移至機(jī)器人研發(fā)。
小鵬汽車的人形機(jī)器人IRON，就搭載了與智能汽車同源的圖靈AI芯片， 特斯拉則將其FSD的純視覺算法直接復(fù)用到了人形機(jī)器人Optimus上。
技術(shù)上的同源性，決定了在供應(yīng)鏈方面人形機(jī)器人與汽車亦高度重疊，例如絲杠、減速器、結(jié)構(gòu)件等，甚至包括傳感器、芯片，與汽車供應(yīng)鏈存在大量重疊。正因?yàn)槿绱?，除了整車廠，可以看到諸如地平線、黑芝麻智能、速騰聚創(chuàng)、禾賽科技、拓普、均勝、德賽西威等零部件企業(yè)，也均在跨界布局機(jī)器人。
其中，黑芝麻智能于11月20日重磅發(fā)布了專門針對機(jī)器人商業(yè)化部署的全棧計(jì)算平臺(tái)——黑芝麻智能SesameX™，以及首批機(jī)器人合作伙伴名單，正式大舉進(jìn)軍機(jī)器人賽道。
德賽西威則于11月初發(fā)布了面向機(jī)器人領(lǐng)域的AI計(jì)算終端AI Cube，通過集成高性能計(jì)算平臺(tái)、中間件與算法框架，助力加速機(jī)器人從“原型”到“量產(chǎn)”進(jìn)程。據(jù)悉，目前德賽西威也已與多家知名機(jī)器人企業(yè)達(dá)成了戰(zhàn)略合作。
在此過程中，車企及零部件供應(yīng)商常年積累的規(guī)?；少從芰?、精細(xì)化供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)及精密制造體系等，也可以在機(jī)器人領(lǐng)域產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，比如助力機(jī)器人降本。
不僅如此，在場景層面，整車廠及零部件企業(yè)的制造工廠，以及車企的銷售服務(wù)體系，也為機(jī)器人提供了天然的落地場景。無論是工廠的物料搬運(yùn)、產(chǎn)品質(zhì)檢，還是門店接待、導(dǎo)購等環(huán)節(jié)，都是機(jī)器人的核心應(yīng)用場景，甚至還可以形成“車企提供場景-機(jī)器人迭代技術(shù)-反哺車企制造升級(jí)”的內(nèi)生循環(huán)。
例如小鵬汽車、特斯拉的人形機(jī)器人，都是優(yōu)先應(yīng)用于自家工廠，優(yōu)必選、智元機(jī)器人等頭部企業(yè)亦將汽車工廠作為早期落地的重點(diǎn)。
相關(guān)部門預(yù)警，人形機(jī)器人熱過頭？
伴隨著資本持續(xù)加注，具身智能的商業(yè)化進(jìn)程也以“訂單公告”的形式頻繁刷屏，成為行業(yè)活力的最直接證明。
日前，優(yōu)必選宣布與卓世科技簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將聚焦“行業(yè)模型+具身智能”，計(jì)劃于未來5年內(nèi)達(dá)成1萬臺(tái)機(jī)器人部署，并聯(lián)合拓展數(shù)十億商業(yè)化訂單落地。同日，優(yōu)必選還宣布中標(biāo)江西九江市人形機(jī)器人數(shù)據(jù)采集與訓(xùn)練中心項(xiàng)目，中標(biāo)金額為1.43億元。
在此之前，優(yōu)必選已接連中標(biāo)廣西防城港、四川自貢等地的人形機(jī)器人數(shù)據(jù)采集相關(guān)項(xiàng)目，并與多家企業(yè)簽署了采購合同。至最新一筆訂單簽訂，優(yōu)必選Walker系列人形機(jī)器人2025年全年訂單總金額已達(dá)到13億元。
除了優(yōu)必選，宇樹、智元機(jī)器人、樂聚機(jī)器人、松延動(dòng)力等今年也均斬獲了一定規(guī)模的訂單。天太機(jī)器人甚至一舉拿下了10000臺(tái)人形機(jī)器人訂單，創(chuàng)下該領(lǐng)域單筆訂單數(shù)量新高。
然而，亮眼的訂單數(shù)據(jù)背后，是略顯骨感的交付現(xiàn)實(shí)和值得深究的訂單結(jié)構(gòu)。
交付層面，目前人形機(jī)器人整體交付規(guī)模仍停留在數(shù)百臺(tái)至數(shù)千臺(tái)級(jí)別。日前，立訊精密就在機(jī)構(gòu)調(diào)研中透露，今年預(yù)計(jì)出貨3000臺(tái)人形機(jī)器人，并且當(dāng)前第一代產(chǎn)線為半自動(dòng)化手工線。藍(lán)思科技亦表示，今年人形機(jī)器人大約出貨3000臺(tái)以上，四足機(jī)器狗10000臺(tái)。而訂單一路領(lǐng)跑行業(yè)的優(yōu)必選，工業(yè)人形機(jī)器人月產(chǎn)能目前也不過300臺(tái)，預(yù)期全年交付量將超過500臺(tái)。
這些數(shù)據(jù)揭示了人形機(jī)器人大規(guī)模落地的核心矛盾：盡管頭部企業(yè)簽約的合同金額動(dòng)輒上億，但實(shí)際交付卻爬坡緩慢，從實(shí)驗(yàn)室原型到穩(wěn)定、低成本的規(guī)?；慨a(chǎn)，其間依然橫亙著艱巨的工程化鴻溝。
不僅如此，從現(xiàn)有人形機(jī)器人訂單結(jié)構(gòu)分析，依托地方政府支持的“數(shù)據(jù)采集與訓(xùn)練中心”等公共項(xiàng)目占據(jù)了顯著比例，另外還有相當(dāng)一部分流向了科研教育和文化娛樂領(lǐng)域。這些部署，固然可以為行業(yè)提供寶貴的啟動(dòng)市場和早期訓(xùn)練數(shù)據(jù)，但也清晰地揭示了當(dāng)前市場鮮明的“政策驅(qū)動(dòng)”特征。
而具身智能機(jī)器人商業(yè)化成功的長遠(yuǎn)考驗(yàn)，其實(shí)更在于能否在汽車制造、倉儲(chǔ)物流等純市場需求的場景中，證明其經(jīng)濟(jì)性和不可替代性。
因此，出于對產(chǎn)業(yè)野蠻擴(kuò)張的擔(dān)憂，監(jiān)管層已于近日首次發(fā)出明確的風(fēng)險(xiǎn)提示。11月27日，國家發(fā)改委政策研究室副主任李超指出，我國目前已有超過150家人形機(jī)器人企業(yè)，這個(gè)數(shù)量還在不斷增加，并且其中半數(shù)以上為初創(chuàng)或“跨行”入局，這對鼓勵(lì)創(chuàng)新來講是一件好事，但也要著力防范重復(fù)度高的產(chǎn)品“扎堆”上市、研發(fā)空間被壓縮等風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，不僅僅人形機(jī)器人，在相關(guān)的核心零部件賽道，類似的問題同樣存在。出于對具身智能廣闊市場前景的認(rèn)可，在各個(gè)細(xì)分賽道新創(chuàng)公司仍在源源不斷地涌現(xiàn)。
針對這一現(xiàn)狀，李超同時(shí)透露，下一步政策將圍繞“強(qiáng)化牽引、攻關(guān)技術(shù)、推動(dòng)應(yīng)用”系統(tǒng)謀劃，通過構(gòu)建行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、攻堅(jiān)核心技術(shù)、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，引導(dǎo)資源投向真正的技術(shù)短板與商業(yè)化堵點(diǎn)。
這意味著，接下來具身智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯將發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變：從早期追逐融資額與訂單數(shù)字的“規(guī)模競賽”，轉(zhuǎn)向深耕核心技術(shù)、驗(yàn)證商業(yè)閉環(huán)的“價(jià)值深耕”。
不過，盡管具身智能賽道“虛火”爭議不斷，目前普遍認(rèn)為，2026年有望成為人形機(jī)器人邁向規(guī)?；桓兜年P(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
花旗針對中國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的最新調(diào)研就顯示，隨著全球領(lǐng)先的整機(jī)廠商與國內(nèi)整機(jī)企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，并帶動(dòng)上游核心零部件需求激增，特別是3D視覺、減速器、絲杠等需求增長，2026年全球人形機(jī)器人產(chǎn)能有望迎來爆發(fā)式增長，其中中國供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)的收入預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)翻倍以上提升。
這一判斷的核心支撐，來自頭部企業(yè)明確的量產(chǎn)時(shí)間表。比如特斯拉，已經(jīng)宣布將在2026年一季度發(fā)布Optimus V3并在2026年年底前開啟量產(chǎn)，小鵬汽車也確立了在2026年底規(guī)?；慨a(chǎn)高階機(jī)器人IRON的目標(biāo)。另外，均普智能、藍(lán)思科技等也都積極推進(jìn)人形機(jī)器人產(chǎn)能建設(shè)，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期與準(zhǔn)備提供了明確錨點(diǎn)。
與此同時(shí)，國產(chǎn)供應(yīng)鏈的快速成熟，也在為“放量”掃清障礙，核心零部件的國產(chǎn)化率持續(xù)提升，帶動(dòng)整機(jī)成本進(jìn)入下行通道，為抵達(dá)商業(yè)化臨界點(diǎn)奠定基礎(chǔ)。
從這一點(diǎn)來看，11月的“冰火交織”，其實(shí)也標(biāo)志著中國具身智能產(chǎn)業(yè)已行至一個(gè)關(guān)鍵分水嶺。資本的聚光燈、車企的重炮、政策的警鐘，正共同作用于這個(gè)充滿希望的賽道。
未來的贏家，或許不一定屬于融資額最高的明星，不屬于概念最炫的演示者，但一定會(huì)屬于那些能夠同時(shí)駕馭“技術(shù)深度、工程硬度與商業(yè)銳度”的企業(yè)。
當(dāng)資本告別盲目，企業(yè)回歸務(wù)實(shí)，政策引導(dǎo)方向，具身智能才能從一場喧囂的資本盛宴，真正蛻變成為一場深刻改變社會(huì)生產(chǎn)的工業(yè)革命。這場“冰與火”的洗禮，正是產(chǎn)業(yè)走向成熟的必修課。
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