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4月25日，三川智慧(300066)披露2026年第一季度報告。報告期公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.81億元，同比增長31.60%；歸母凈利潤1499.04萬元，同比下降8.09%；扣非凈利潤1320.84萬元，同比下降0.50%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9378.73萬元，上年同期為-3102.4萬元；報告期內(nèi)，三川智慧基本每股收益為0.0144元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.57%。
圖片來源：三川智慧公告
業(yè)績亮點：營收高增，稀土業(yè)務(wù)成核心引擎
一季度公司營收實現(xiàn)超三成增長，主要得益于稀土資源回收利用業(yè)務(wù)的強力拉動。作為公司 “智慧水務(wù)+稀土回收” 雙主業(yè)之一，稀土業(yè)務(wù)分部收入在報告期內(nèi)顯著提升，成為驅(qū)動整體業(yè)績增長的核心力量。
智慧水務(wù)板塊同樣受益于行業(yè)景氣度上行。2026年6月1日新《供水條例》即將實施，明確要求城鎮(zhèn)智能水表覆蓋率年底前達90%以上，政策紅利持續(xù)釋放，帶動智能水表采購需求集中爆發(fā)。三川智慧作為國內(nèi)較大的智能水表生產(chǎn)商，其 NB-IoT 物聯(lián)網(wǎng)水表、超聲波水表等核心產(chǎn)品覆蓋全國超40%水務(wù)公司，并出口60多個國家，充分受益于行業(yè)智能化升級浪潮。
業(yè)績隱憂：成本高企，盈利與現(xiàn)金流雙重承壓
盈利能力下滑：營收高增的同時，公司營業(yè)成本同比增幅高達49.06%，遠超營收增速，直接導(dǎo)致毛利率從上年同期的27.53%大幅下滑至17.94%，降幅達34.88%。成本端壓力是凈利潤下滑的主因，盡管扣非凈利潤僅微降0.50%，顯示核心業(yè)務(wù)盈利能力相對穩(wěn)定，但整體盈利水平仍面臨挑戰(zhàn)。
現(xiàn)金流狀況惡化：報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9378.73萬元，較上年同期的-3102.40萬元進一步惡化，同比大幅減少202.31%?，F(xiàn)金流承壓主要與應(yīng)收賬款規(guī)模較大、回款周期延長有關(guān)，截至一季度末，公司應(yīng)收賬款體量較高，對當(dāng)期凈利潤形成顯著占用，資金周轉(zhuǎn)壓力加大。
三川智慧是國內(nèi)比較領(lǐng)先的智慧水務(wù)整體解決方案提供商與稀土資源回收利用企業(yè)，2010年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公司擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心，是國家專精特新 “小巨人” 企業(yè)，主導(dǎo)制定多項物聯(lián)網(wǎng)水表行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。在智慧水務(wù)領(lǐng)域，其“云智聯(lián)”平臺已接入超1500萬臺智能水表，服務(wù)全球500余家水務(wù)企業(yè)；在稀土回收領(lǐng)域，子公司天和永磁掌握熔鹽渣處理核心技術(shù)，稀土直收率達96%，處于行業(yè)先進水平。
2026年一季度，智能水表行業(yè)整體呈現(xiàn)“營收分化增長、盈利普遍承壓”的格局。隨著新《供水條例》落地臨近，智能水表滲透率將持續(xù)提升，行業(yè)長期增長邏輯清晰。短期來看，三川智慧需重點應(yīng)對成本管控與現(xiàn)金流管理兩大挑戰(zhàn)；中長期，公司有望憑借雙主業(yè)協(xié)同、技術(shù)創(chuàng)新與 5G 數(shù)智工廠的產(chǎn)能優(yōu)勢，在智慧水務(wù)智能化升級與稀土資源循環(huán)利用的雙重賽道中鞏固行業(yè)地位。
風(fēng)險提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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